上周有关“中国可能放缓或暂停购买美国国债”的报道在金融市场掀起一波风浪，推动美国10年期国债收益率升破2.5%关键关口，并削弱了美元;中国外管局后市场忧虑缓解。

　　回顾上周的金融市场，美元连续第五周走低;美国2年期国债收益率自金融危机以来首次突破2%;金价、油价均取得大幅突破;此外，全球股市不断刷新历史高位。中国股市十一连阳的同时，美股来第八日上涨。美国银行称最后空头投降，市场正达到“最大看涨”水平。截至1月10日当周，全球流入股票型基金的资金跃升至240亿美元，为有史以来第六大单周资金净流入，另外有130亿美元流入企业和新兴市场债券。这些数据表明市场正达到“最大看涨”水平。

　　美银美林Michael Hartnett牵头的策略师团队在一份报告中写道，市场持仓状况正处于巅峰期，但我们预计资产价格将首先过冲。要获得合适的“卖出信号”，仍然需要看到基金经理在下一个月度调查中所持有现金占比低于4.3%，以及未来几周资金进一步流入高收益债券、新兴市场股票以及新兴市场债券。

　　展望本周，市场关注点转向每周日本央行债券购买;央行周四将公布利率决议，市场预计加息25个基点，打响货币政策收紧年第一枪;美国周四发布美联储褐皮书、周五发布大学消费者信心数据。中国方面，周四将召开2017年国民经济运行情况新闻发布会，公布工业增加值、投资和消费等数据。

　　中国的P数据将成为未来一周亚洲关注的焦点。市场预计2017年全年经济增速将从2016年的6.7%升至6.8%，为2010年以来首次提速。12月份房价、工业增加值、投资和零售数据也将发布，从而透露出进入2018年中国经济增长势头的更多细节。

　　从现在起到1月15日之间的某个时候，中国央行将发布12月份信贷数据。市场普遍预测社会融资规模增量会从11月份的1.598万亿元人民币下降至1.5万亿元。这将偏离12月份新增信贷往往会大幅增加的正常季节模式(2016年除外)。主要原因可能在于实施的经济去杠杆--银行间利率一直居高不下，不利于借贷。

　　中国央行行长周小川在新年致辞中承诺要保持“货币信贷和社会融资规模合理增长”--与12月份中央经济工作会议上的信号基调一致。这意味着，在金融防风险之际，中国2018年可能保持信贷的快速增长和对经济的支持。

　　中国国家统计局将发布12月份房价数据。来自克而瑞的数据显示，部分一线和二线城市价格温和下滑，但少数三四线城市价格继续攀升，这表明大中小城市之间的价格差异依然存在。正在努力给大城市的房地产市场降温，但鼓励中小城市出售住宅以减少存量。中国最近提出计划开征房产税。这一计划在2019年相关立法完成之前不会付诸实施，但对于房产税即将来临的预期也已经让楼市压力加剧。

　　未来一周，欧洲市场的投资者会一边关注通胀数据，一边仔细聆听重要决策官员的讲话。英国央行最新的外部SilvanaTenreyro将在周一首次发表讲话，将谈及生产率增长问题，可能会透露她对利率展望的一些线月份通胀率预计略有放缓，而在2018年更是有可能进一步减速。欧元CPI终值可能会显示出，潜在通胀超级核心指标持续疲软。之后，焦点将转向，央行行长Jens Weidmann和欧洲央行执行委员会Benoit Coeure将谈及有关当前经济政策的讨论。

　　Silvana Tenreyro周一晚上将作为货币政策委员会的外部首次发表，题目为“生产率增长下降:原因和”，这次将透露她认为生产率增长低迷的现象在未来几年的持续程度，因此值得关注。

　　尽管11月她与大多数人一样投票支持加息，但如果她对生产率的预期与货币政策委员会最近作出的温和上升的预测显著不同，将明确透露出她预计多快会再次加息。

　　英国12月CPI同比升幅将下降至3%。航空旅行价格可能对当月物价的同比变化产生了最大的影响。12月份通常航空出行需求激增，造成机票价格大幅上涨，上个月机票价格可能再次出现了飙升，特别是考虑到近期油价上涨的话。值得注意的是，即使机票价格涨幅与2016年12月的48.9%相同，这个类别也会拖累整体物价水平，这是因为航空出行价格在整体CPI篮子的权重在2016年至2017年期间下降。

　　娱乐和文化价格也可能拖累12月份的CPI同比升幅。由于英镑贬值的影响开始消退，2018年总体的通胀形势依然是物价同比升幅减速。商品价格引领通胀走势.

　　通胀初步数据提醒了欧洲央行，其任务远远没有完成。整体物价从同比上升1.5%放缓至1.4%，核心通胀保持在0.9% --自9月以来没有变化。

　　能源价格拖累了整体CPI一个百分点以上。对终值数据进行全面剖析会发现，运输价格成为当月CPI的最大阻力。服务价格压力低下也意味着超级核心通胀率(不包括跟团旅游)不太可能从11月1%的水平大幅上升。12月通胀疲软表明欧洲央行面临挑战。

　　周四的亮点是国际货币基金组织和央行在举行的关于经济政策辩论的会议。央行行长Jens Weidmann计划发表主旨。欧洲央行执委会Benoit Coeure将在IMF总裁拉加德主持的专题上发表关于金融危机后和欧元区议程的发言。上午关于工资和通货膨胀的会议可能尤其令人感兴趣。

　　美国方面，本周经济数据略微暗淡。上周零售销售数据激发投资者对经济的乐观情绪，推动三大股指再创新高。美国本周的经济数据集中在周四。

　　美国住房数据也是市场焦点所在。11月建筑许可和房屋开工年率均为130万，均高于预期，且触及新高。积极的数据一度令美元受到支撑。事情并非总是这样:有时，一个数字超出了预期，而另一个则令人失望，未对市场产生影响。此次数据能否录得新高?

　　密歇根大学消费者信心指数初值是本周的最后一项数据。过去2个月消费者信心略显不足，12月终值为95.9。1月份初值将让我们了解2018年的情况。